财经加点“言”｜中东财团押注山东父子

谁能想到，经济实力雄厚的中东财团，会为一对山东父子(fùzǐ)的企业砸下真(zhēn)金白银？ 日前，位于山东济南(jǐnán)的建邦高科有限公司(yǒuxiàngōngsī)（简称“建邦高科”）日前递交招股书，准备在港交所上市。 招股书显示，建邦高科是一家专注于光伏银粉(yínfěn)的公司，主要依托国内实体山东建邦胶体(jiāotǐ)材料有限公司（简称“建邦胶体”）成立，是中国排名第一，全球排名(quánqiúpáimíng)第二的光伏银粉生产商。 更加引人瞩目的是，公司的股东名单中，鼎晖投资创始合伙人(héhuǒrén)焦树阁和全球知名的石油巨头沙特(shātè)阿美均对公司进行了投资，分别持股(chígǔ)4.9%和4.99%。 “卖石油的(de)”中东土豪开始(kāishǐ)押注“造太阳能的”山东父子，这场看似“风马牛”的联姻背后，藏着怎样的商业逻辑？ 建邦高科的故事，始于2010年济南天桥区的一间厂房(chǎngfáng)。 2010年，建邦高科前身建邦胶体材料成立，其(qí)创始人(chuàngshǐrén)正是赫赫有名的济南地产大佬陈箭。 据了解，陈箭早期曾就职于山东社会科学院法学(fǎxué)研究所，随后辞职下海，创立山东建邦集团，参与了多个知名的基建、房产、文旅等(děng)商业项目(xiàngmù)。此外(cǐwài)，建邦集团还涉及医疗康养、金融投资、科技孵化等，彼时的主营业务与光伏毫无关联。 建邦胶体材料的成立，旨在专注于(yú)高科技新能源及先进材料。2012年，全球光伏产业尚处波动期，建邦高科开始启动(qǐdòng)光伏应用领域银粉的商业生产合作研发项目(xiàngmù)，成为国内(guónèi)最早(zuìzǎo)投资并专注于该领域的公司之一，创新性地引入维生素C作为还原剂，利用液相还原法工业化生产银粉，并于2014年建成中国最早的银粉生产线之一。 2022年，陈箭33岁的(de)儿子陈子淳从美国福特汉姆(hànmǔ)大学、纽约大学学成归来，正式(zhèngshì)接棒成为董事会主席时，这家企业已悄然(qiǎorán)坐上中国光伏银粉市场占有率第一的位置，全球市场份额仅次于日本DOWA。 三年后，陈子淳升任董事会主席兼首席执行官，完成了从接班者到掌舵者的角色(juésè)跃迁，成为港股IPO市场的“年轻(niánqīng)势力”。 这三年间(niánjiān)，建邦(jiànbāng)高科的(de)业绩如同(rútóng)光伏装机量般飙升。2022年、2023年、2024年，建邦高科的营业收入分别为17.59亿元、27.82亿元、39.5亿元，毛利率分别为3.4%、3.9%、3.3%，对应的净利润分别为2420万元(wànyuán)、5989万元、7902.7万元。 支撑这一爆发的(de)，是其每年翻番的银粉产量——2022年的398.7吨增至2024年的644.3吨，济南厂房的年产能(chǎnnéng)已达1485吨，成为(chéngwéi)国内产能最大的光伏银粉制造商。 卡住(kǎzhù)了光伏银浆的“脖子” 那么光伏银粉到底是什么呢(ne)？ 见过光伏电池板的人有时会注意到，在每一块电池上面都布满了细细的白线，这种细白线的材质正是(zhèngshì)大家所(suǒ)熟知的贵金属——银。 银是电阻最低的常用金属，用银作为导电(dǎodiàn)物质可以降低电阻，提升太阳能电池板的利用效率(lìyòngxiàolǜ)。 据统计，在光伏电池成本(chéngběn)中，用于印刷细白线的银浆是仅次于硅片(guīpiàn)的第二大成本。如果剔除硅片成本，银浆成本在光伏电池非硅成本中占比约(yuē)为三分之一。 在光伏银浆(yínjiāng)中，约75%的成本来自(láizì)光伏银粉，这正是建邦高科的主要产品。 银粉(yínfěn)犹如光伏(guāngfú)产业链的“芯片”，是太阳能电池制造工艺的关键材料。 数据显示，全球(quánqiú)光伏银粉销售收入从2020年的126亿元(yìyuán)增至2024年的419亿元，复合年增长率达35.0%；中国市场同期(tóngqī)从104亿元增至387亿元，增速达38.9%，均(jūn)呈现高速增长态势。 建邦高科的(de)核心竞争力，正是其突破海外垄断的技术体系(tǐxì)——2020年其相关技术取得(qǔde)重大进展，生产的银粉完全可替代日本和欧美进口产品，实现(shíxiàn)光伏产业链的完全国产化。开发出(chū)单晶、孪晶、多晶、纳米银粉、银包合金粉等(děng)多代“济南造”高端银粉，不仅能生产适配PERC、TOPCon等主流电池的银粉，更是国内首家掌握TOPCon电池LECO技术兼容银粉的企业。 截至目前，建邦(jiànbāng)高科已开发出独立、领先、全面的银粉生产技术和工艺系统，并拥有自主(zìzhǔ)知识产权，提供广泛(guǎngfàn)的银粉产品，最终用于生产所有主流光伏电池。 这种技术壁垒，让建邦高科在行业内拥有了(le)定价话语权。 尽管毛利率常年维持在3%-4%的低位(dīwèi)（主要因银价波动(bōdòng)导致成本高企），但其产品在下游客户(kèhù)中的渗透率却(què)持续提升，2024年来自前两大客户的收入占比虽从87.9%降至63.1%，但这恰恰说明其客户结构在优化，不再过度依赖单一巨头。 中东财团(cáituán)的“双向奔赴” 据中国能建消息，当地时间5月11日，中国能建广东火电(huǒdiàn)承建的(de)中东最大光伏项目沙特阿尔舒巴赫光伏电站，正式获得由业主颁发的初始商业运行证书，实现2.6GW（1GW等于100万KW）全容量商业运行。该(gāi)项目占地面积约(yuē)53平方公里，项目全面投运后，未来(wèilái)35年总发电量约2822亿千瓦时。 据沙特当地媒体报道，中国多家光伏企业正在(zài)进军沙特等海湾国家市场。继阳光(yángguāng)电源宣布与沙特ALGIHAZ签约共建全球最大储能项目(xiàngmù)(xiàngmù)后，晶科能源和TCL中环相继宣布重磅投资计划，前者计划在沙特阿拉伯建设10GW高效电池及(jí)组件项目，后者计划在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。此前，阳光电源就(jiù)已在沙特红海项目中接连拿下两个储能项目。 中东逐渐成为国内(guónèi)光伏企业全球化布局的重要高地。 近年来，协鑫科技、钧达股份、中信博以及天合光能等光伏头部企业均宣布(xuānbù)在(zài)中东地区有投资计划，涉及晶硅、电池组件、辅助材料等。有评论人士称，一条位于中东地区的光伏全产业链(chǎnyèliàn)呼之欲出。 建邦高科的(de)招股书提到，公司计划重点开拓主要位于中东(zhōngdōng)的精选国际市场，并在该地区建设银粉及其他导电材料的制造工厂。 新能源产业纷纷布局中东主要原因还在(zài)于，中东国家(zhōngdōngguójiā)一直在多元化其经济，从传统的石油依赖过渡到可再生能源(zàishēngnéngyuán)、科学技术及制造等新领域。 该转型促进了对高端材料的需求，尤其(yóuqí)是于新能源、电子、建筑及其他各行业(hángyè)。 正如沙特阿美中国有限公司宣传标语所说，“阿美中国，机遇蕴于(yùnyú)能源”。沙特阿美等中东资本的入股押注，为建邦高科提供资金支持的同时，更可能为其在中东市场的拓展提供资源(zīyuán)协同(xiétóng)。 截至最后实际可行日期，建邦高科的(de)中(zhōng)东厂房项目仍(réng)处于规划阶段。目前预期该厂房的设计年(nián)产能约为1500吨银粉及其他导电材料，预期于2026年年中开始建设，随后于2027年底开始试产，并于2028年年中开始商业生产。 这一布局不仅响应中东地区的产业升级需求，更将(jiāng)缩短供应链半径(bànjìng)、降低物流成本，为公司打开了新的增长曲线。 在全球能源(néngyuán)转型中，建邦高科或将书写新的商业传奇。而即将开启的港股征程，或许只是这家土生土长的山东(shāndōng)民营企业故事的开始。 闪电新闻记者 刘国栋(liúguódòng) 报道